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【风口解读】股价长期破发连创新低，新冠红利褪去，留给康希诺的时间不多了

时间：2023-06-27 16:43:52 来源: 风口解读

昔日新冠疫苗“明星股”康希诺（688185.SH）正在被资本抛弃。

6月20日、21日和26日，康希诺连续三个交易日股价创下历史新低。2021年6月23日至2023年6月27日，两年来康希诺市值累计缩水88.02%，区间最大回撤90.04%。


(资料图)

康希诺2019年在香港主板上市，2020年在科创板上市。

数据显示，康希诺自2016年以来，仅有2021年实现了盈利。到2021年，康希诺翻身，营收近43亿，净利润超19.14亿，扣非净利17.97亿，现金流超20亿。盈利主要来自新冠疫苗。然而，随着疫苗已经广泛接种和后来疫情退去，“红利”不再，康希诺去年至今又陷入持续亏损。公司的新冠疫苗基地亦已停产。

1、上市7年仅有1年盈利

康希诺2019年在香港主板上市，2020年在科创板上市。

数据显示，康希诺自2016年以来，仅有2021年实现了盈利。

2019年，康希诺营收228.3万，净利润亏损近1.57亿，扣非净利亏损超1.74亿；2020年营收大幅增长至2489万，但净利润亏损扩大至近3.97亿，扣非净利亏损扩大至超5.1亿。2019年和2020年，康希诺的现金流也是呈现负值增加。

到2021年，康希诺翻身，营收近43亿，净利润超19.14亿，扣非净利17.97亿，现金流超20亿。康希诺2021年年报中称，盈利主要系随着重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)获得境内外多个国家的附条件上市批准及紧急使用授权，该产品的商业化对公司的营业总收入及相关各项利润指标产生积极影响。

到了2022年，新冠疫苗“红利”不再。

2022年度，康希诺参考历史领用情况和未来使用计划将预计无法在保质期内被领用或销售掉的原材料、在产品和产成品全额计提跌价准备8.02亿元，同比增长达623.99%。另外，部分原材料、在产品和产成品报废或销售，因此核销或转销存货跌价准备共计1.38亿元。

不过，今年6月21日，康希诺在互动平台表示，截至2022年末，公司期末存货余额约6.78亿元，其中约1/3与新冠疫苗相关，这其中大部分效期较长，今年减值风险较小。

今年第一季度，康希诺营收1.01亿元，同比下滑79.86%，净亏损1.4亿元。主要系新冠疫苗需求量较去年同期大幅下降及产品价格调整，营业收入较去年同期大幅下降。

2、股东减持不断券商下调预测

康希诺是港股、A股两地上市公司。根据香港联交所最新权益披露资料显示，6月15日，康希诺生物遭美国资本集团(The Capital Group)减持134.38万股，每股均价28.513港元，涉资约3831.58万港元。减持后，美国资本集团最新持股数目为1938.128万股，持股比例下降至14.61%。据悉，这是美国资本集团近两月来第七次减持公司股份。

此前5月5日，小摩减持康希诺生物18.02万股，每股作价35.1981港元，总金额约为634.27万港元。减持后最新持股数目约为1321.72万股，最新持股比例为9.96%。

而中金公司此前研报指出，新冠疫苗放量承压，导致公司收入和利润端明显波动。该行下调公司2023年盈利预测至-5.70 亿元，并首次引入2024年盈利预测-2.76 亿元。

康希诺2020年8月13日在A股上市，发行价格为209.71元/股。其最新股价为81.14元/股（后复权81.94元/股），已经远远低于发行价。事实上，去年12月至今，康希诺长期处于破发状态。

资本寒冬的大背景下，留给未盈利创新药企的时间不多了。

近两年创新药企业融资荒、裁员、卖厂等事件频发，整个创新药产业“寒冬”来临。

受新冠疫情、国际局势动荡以及加息预期等多重因素影响，2022年全球医疗健康融资整体同比回落，融资事件数3057起，同比下滑14.9%；融资金额729亿美元，同比下滑42.6%。

长久以来，创新药投资被认为是一个长坡厚雪的朝阳产业。但从2021年下半年起，行业迎来前所未有的震荡，在集采、疫情等重重压力下，生物制药公司的业绩难以为继。加上国内创新药同质化严重，研发费用高、不确定风险大，创新药泡沫开始破裂，包括A股、港股的创新药板块持续调整。

来源：泡财经

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